프로그램 매매 차익 거래와 비차익 거래

프로그램 매매는 국내외 기관투자자들이 대량의 주식을 한꺼번에 거래하는 방식입니다. 이는 시장에 큰 영향을 미치므로, 현명한 투자자라면 프로그램 매매 방향을 예측해 투자할 필요가 있습니다.

 

프로그램 매매에는 차익 거래와 비차익 거래가 있는데, 이 글에서는 이 두 가지 거래 방식에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

 

 

1. 비차익 거래

 

 

비차익 거래는 기관투자자들이 대량의 주식을 거래할 때 사용하는 방식입니다. 이 거래 방식에서는 코스피 시장에서 15개 종목 이상, 코스닥 시장에서 10개 종목 이상을 한꺼번에 사고 팝니다.

 

비차익 거래의 핵심 목적은 해당 주식들이 전반적으로 좋거나 나쁘다고 판단했기 때문입니다. 즉, 기관투자자들은 특정 주식군에 대한 긍정적 또는 부정적 전망을 바탕으로 대량 매매를 진행하는 것입니다. 이를 통해 시장 전반의 움직임을 주도하고자 합니다.

 

비차익 거래는 기관투자자들이 대규모 자금을 운영하면서도 시장 전반의 흐름을 파악하고 선도하기 위해 활용하는 전략입니다.

 

이들은 특정 주식군에 대한 종합적인 판단을 바탕으로 대량 매매를 진행함으로써 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 개인 투자자들도 비차익 거래 동향을 주시하여 시장 상황을 파악하고 투자 전략을 수립할 필요가 있습니다.

 

 

차익 거래 비차익 거래

 

 

2. 차익 거래

 

 

차익 거래는 프로그램 매매의 대표적인 전략으로, 기관투자자들이 활용하는 대표적인 거래 방식입니다. 차익 거래는 현물 주식과 선물 상품의 가격 차이를 이용하여 무위험 수익을 얻는 것을 목적으로 합니다.

 

차익 거래에서는 수십 개의 종목을 바스켓으로 묶어 동시에 매매합니다. 이를 통해 개별 종목의 가격 변동에 따른 위험을 분산시킬 수 있습니다. 또한 현물과 선물 간 가격 차이를 정확히 포착하여 거래함으로써 무위험 수익을 실현할 수 있습니다.

 

 

차익 거래에는 매수차익거래와 매도차익거래가 있습니다. 매수차익거래는 현물 주식을 매수하고 선물을 매도하는 방식이며, 매도차익거래는 그 반대로 현물 주식을 매도하고 선물을 매수하는 방식입니다.

 

이를 통해 현물과 선물 간 가격 차이에서 발생하는 이익을 얻을 수 있습니다.

 

차익 거래는 현물과 선물의 가격 차이를 이용하는 거래입니다. 현물이 더 싸면 현물을 사고 선물을 파는 매수 차익 거래가 일어나고, 현물이 더 비싸면 현물을 팔고 선물을 사는 매도 차익 거래가 나타납니다. 이후 선물 만기가 돌아오면 반대 거래가 이루어져 포지션이 청산됩니다.

 

차익 거래를 통해 기관투자가들은 대규모 자금을 운영하면서도 손실을 최대한 피할 수 있습니다. 이를 헷지(Hedge)라고 하는데, 다른 자산에 투자함으로써 손해 볼 위험을 방어하는 투자법입니다. 즉, 차익 거래를 통해 기관투자가들은 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다.

 

 

3. 차익 거래와 비차익 거래의 차이

 

 

차익 거래와 비차익 거래는 모두 수십 개의 종목을 바스켓으로 묶어 동시에 매매한다는 공통점이 있습니다. 하지만 그 목적과 거래 방식에는 차이가 있습니다.

 

비차익 거래는 현물 시장에서 코스피 종목 중 15개 이상을 묶어 동시에 매매하는 것입니다. 이는 특정 종목들이 좋거나 나쁘다고 판단되어 해당 종목들을 사거나 파는 것이 목적입니다.

 

반면 차익 거래는 현물 주식과 선물 상품의 가격 차이를 이용하여 무위험 수익을 얻는 것이 목적입니다. 즉, 현물 주식을 매수하고 연계된 선물 상품을 매도하는 등의 거래를 동시에 진행합니다. 이를 통해 현물과 선물 간 가격 차이에서 발생하는 이익을 실현할 수 있습니다.

 

요약하면, 비차익 거래는 개별 종목의 가치 판단에 기반하여 매매하는 반면, 차익 거래는 현물과 선물 간 가격 차이를 이용하여 무위험 수익을 추구한다는 점에서 차이가 있습니다.

 

 

4. 프로그램 매매의 또 다른 유형 : 커버드 콜 전략

 

 

커버드 콜 전략은 프로그램 매매의 한 유형으로, 현물 주식을 보유한 투자자가 주가 상승에 따른 이익을 일부 제한하는 대신 추가적인 수익을 얻는 전략입니다.

 

이 전략은 현물 주식 매수와 콜옵션 매도를 결합하여 구성됩니다. 투자자는 먼저 특정 주식을 현물로 매수합니다. 그리고 동시에 해당 주식의 콜옵션을 매도합니다. 이때 콜옵션은 내 가격, 등가격, 또는 외가격 옵션 모두 가능합니다.

 

이러한 커버드 콜 전략을 통해 투자자는 다음과 같은 이점을 얻을 수 있습니다

 

1) 주가 상승 시 추가 수익 확보

 

주가가 상승하면 콜옵션 매도로 인한 프리미엄 수익을 얻을 수 있습니다. 이를 통해 현물 주식 매수에 따른 이익을 일부 제한하는 대신 추가적인 수익을 실현할 수 있습니다.

 

2) 하락 위험 감소

 

주가가 하락하더라도 현물 주식 매수 포지션으로 인한 손실을 일부 상쇄할 수 있습니다. 콜옵션 매도로 얻은 프리미엄이 하락 손실을 줄이는 데 도움이 됩니다.

 

3) 변동성 활용

 

주가 변동성이 높은 시장 환경에서 커버드 콜 전략을 활용하면 변동성을 활용하여 수익을 얻을 수 있습니다.

 

 

마치며

 

 

프로그램 매매는 기관투자가들이 대량의 주식을 효율적으로 거래하는 방식입니다. 이 중 차익 거래는 현물과 선물의 가격 차이를 이용하여 안정적인 수익을 창출하는 전략입니다. 투자자라면 프로그램 매매의 동향을 파악하고 이를 활용할 수 있는 방법을 모색해 볼 필요가 있습니다.