전환사채의 뜻과 주식과의 관계 및 장단점

전환사채는 기업이 자금을 조달하는 데 사용하는 하나의 방법으로, 투자자에게 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여합니다. 이 글에서는 전환사채의 개념,  주식과의 관계 그리고 장단점에 대해 자세히 알아보겠습니다. 전환사채가 무엇인지부터 시작해 이를 통해 기업과 투자자 모두에게 어떤 이점이 있는지 살펴보겠습니다.

 

 

1. 전환사채란?

 

 

1) 개념

 

전환사채(convertible bond)는 기업이 자금을 조달하는 데 사용하는 금융 도구로, 이 채권을 소유한 투자자는 미리 정해진 조건 하에 채권을 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

 

이러한 전환 옵션 덕분에, 투자자는 기업의 성장과 함께 주식 가치 상승의 혜택을 누릴 수 있는 기회를 가지며, 반면 기업은 전환사채를 통해 상대적으로 낮은 이자율로 필요한 자금을 마련할 수 있습니다.

 

이는 기업에게는 자본 조달 비용을 절감할 수 있는 장점을, 투자자에게는 기업의 성공에 따라 주식 가치 상승을 통해 이익을 얻을 수 있는 가능성을 제공합니다.

 

따라서, 전환사채는 기업과 투자자 양측에게 유리한 조건을 제공하는 금융 수단으로 평가받고 있습니다.

 

2) 발행 목적

 

기업이 전환사채를 발행하는 주된 목적은 자본을 보다 저렴한 비용으로 조달하기 위함입니다.

 

전환사채는 일반 채권에 비해 낮은 이자율을 제공함으로써 기업의 자금 조달 비용을 줄일 수 있으며, 동시에 투자자에게는 기업의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여함으로써 투자의 매력을 증가시킵니다.

 

이는 투자자가 기업의 성장 잠재력을 높이 평가하고, 기업의 주식 가치 상승 시 그 혜택을 직접적으로 누릴 수 있는 기회를 제공합니다.

 

따라서, 전환사채는 기업에게는 자금 조달의 효율성을, 투자자에게는 추가적인 수익 창출 기회를 제공하는 금융 도구로 활용됩니다.

 

이러한 전환사채의 특성은 기업과 투자자 양측에게 윈-윈(win-win) 상황을 만들어내며, 이는 전환사채가 금융 시장에서 인기 있는 자금 조달 및 투자 수단 중 하나로 자리 잡게 한 주요 요인입니다.

 

 

전환사채(CB)

 

 

2. 전환사채와 주식의 관계

 

 

증권시장에서 상승 추세가 이어지고 있을 때, 전환사채를 발행하는 것은 종종 긍정적인 소식으로 받아들여집니다. 이는 증자와 유사한 효과를 가져올 수 있기 때문입니다.

 

하지만 전환사채는 본질적으로 잠재적인 주식이므로, 당장에는 기업의 지분 구조에 영향을 주지 않지만, 시간이 흐르고 주식으로 전환되면 주가 상승에 걸림돌이 될 수 있는 추가적인 주식 공급이 발생할 수 있습니다.

 

특히 대량의 전환사채가 발행될 경우, 이는 기업의 경영권에도 영향을 미칠 수 있으며, 해외 전환사채의 경우에는 외국 자본 유치의 긍정적인 신호로 해석될 수 있지만, 이는 종종 외국인 투자자들의 차익 거래 목적일 가능성이 높습니다.

 

전환사채가 아직 주식으로 전환되지 않았다면, 만기가 도래할 때까지 모든 금액을 상환해야 하므로, 이는 기업에게 유동성 위기를 일으킬 위험이 있습니다. 따라서 투자자들은 발행되지 않은 전환사채의 규모와 만기일을 주의 깊게 모니터링해야 합니다.

 

전환사채가 시장에 미치는 영향은 주로 발행 직후보다는 시간이 지남에 따라 더욱 명확해지는데, 주가가 전환 가격보다 낮아질 경우 가격 조정(리픽싱)이 이루어질 수 있으며, 실제로 주식으로 전환되기 시작할 때 주식 시장에 부담을 주는 추가 공급을 고려해야 하므로, 투자자들은 전환 가격의 조정과 관련된 공시 정보에 지속적으로 주의를 기울여야 합니다.

 

 

3. 전환사채의 장단점

 

 

1) 장점

 

(1) 낮은 자금 조달 비용

 

전환사채는 일반적인 사채에 비해 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있어 기업의 재무 부담을 줄여줍니다.

 

(2) 배당 압력 감소

 

전환사채는 주식으로 전환될 수 있는 옵션이 있기 때문에, 기업은 배당금 지급에 대한 압력을 줄일 수 있습니다.

 

(3) 재무 구조 개선

 

자본 조달 방식으로 전환사채를 활용함으로써, 기업은 재무 구조를 개선하고 장기적인 성장 기반을 마련할 수 있습니다.

 

(4) 주식 가치 상승의 기회

 

기업의 성장에 따라 주식 가치가 상승할 경우, 전환사채를 주식으로 전환함으로써 투자자는 추가적인 수익을 얻을 수 있는 기회를 가집니다.

 

2) 단점

 

(1) 발행 과정의 복잡성

 

전환사채의 발행은 일반 사채나 주식 발행에 비해 복잡한 절차와 규제를 포함할 수 있으며, 이는 기업에게 시간과 비용의 추가적인 부담을 의미합니다.

 

(2) 경영권에 미치는 영향

 

전환사채가 주식으로 전환될 경우, 기존 주주들의 지분율이 희석되어 경영권에 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 특히 소규모 기업이나 가족 경영 기업에게 중요한 고려 사항이 될 수 있습니다.

 

(3) 주가 변동성에 따른 리스크

 

전환 시점에 주가의 변동성이 큰 경우, 투자자는 예상치 못한 손실을 입을 수 있습니다. 이는 전환사채를 통한 투자가 기대 이상의 리스크를 수반할 수 있음을 의미합니다.

 

 

마치며

 

 

전환사채는 기업과 투자자 양측에게 매력적인 투자 수단이 될 수 있습니다. 기업은 자금 조달 비용을 절감하고, 투자자는 주식 전환을 통해 추가 이익을 얻을 기회를 가질 수 있죠. 하지만 전환사채 발행과 관련된 법적, 재무적 고려사항을 충분히 이해하는 것이 중요합니다.